內幕交易的模式有哪些？上海律師事務所為您解答

　　內幕交易犯罪非法所得的認定雖然只是一個顛覆利潤或規避損失的數學過程，但實際上，獲取股票市場價格的方法有很多，包括開盤價、上限價、最高價、下限價、最低價、收盤價等。決定股票價格的因素很多，股票價格變動很快，選擇不同的基準日或基準價，都會導致非法收益的結果。在實踐中，基準日和結算價格的選擇因法院而異。上海律師事務所來為您講講有關的一些情況。

　　以賬面價值收益擬制方法進行計算企業違法所得時，基準日和結算服務價格厘定不清。對于在了解了利潤負值型內幕信息之后，在公眾面前出售股票以避免損失的計算，基準價格的選擇標準并不統一。例如，在上海 XX 有限公司。有限公司。

　　對于曾 XX 內幕交易案((2009)蒲興初編號1895) ，法院認為，該案所涉及的信息明顯是看跌信息，公告后公司股價面臨很大下跌的可能性，而當公告當天股市開盤時，紅浦實業有條件出售鴻盛科技股以避免虧損。

　　因此，公告當天的開盤價應作為計算避虧金額的基準價格; 對于黃茂濤等人的內幕交易和內幕信息披露情況((2019)上海01興初二號。該公司股票于7月1日恢復交易及其后兩個交易日(7月4日及5日)跌停。在周氏內幕交易案(二○一五年)中，涉案股票在二月一日復牌當日及其后兩個交易日(二月四日及五日)均跌停，法院以二月六日設定每日虧損上限時的收盤價作為計算對沖金額的基準價。

　　在被告投資遭受損失的情況下，法院有較大的自由裁量權處以罰金。在被告人沒有實際企業虧損的7份樣本進行案例中，法院可以判處的罰金數額從1000元到50萬元之間不等。甚至在吳某新、李某等內幕市場交易、泄露公司內幕人員信息案（（2021）滬03刑初39號）中，法院工作并未直接判處罰金刑。

　　在鄭某刑事案件(2021年)中，被告人實際損失14、4萬元，法院最終判處罰款6萬元; 在內幕交易和泄露內幕信息案件(2020年)中，被告人損失35萬元，被罰款50萬元; 在鄭某內幕交易和泄露內幕信息案件(2020年)中，被告人損失133萬多元，法院還判處被告人罰款50萬元。

　　因此，在實踐中，在被告人未從內幕交易中獲利的情況下，由于法律沒有明確規定，原審法院在判處罰金時有較大的自由裁量權。實際上，計算內幕交易罪行所得收益的方法適用哪些規則？

　　實踐中，一般將內幕信息技術分為利好型內幕信息和利空型內幕信息。根據企業不同的內幕信息數據類型，可以將內幕交易管理行為主要分為分析如下五種模式。

　　在內幕信息有利的背景下，內幕人犯罪的行為模式是在內幕信息敏感期買入相應的股票，以獲取利益。根據所持股票的后續處理，可以細分為幾種模式:

　　模式一: 向司法機關披露內幕信息后，作為內幕交易對象出售全部股票，全部轉換為金錢利益

　　模式二：內幕信息進行公開后至司法機關通過調查時，行為人部分賣出了中國作為內幕交易服務對象的部分企業股票，部分轉換為貨幣經濟利益；

　　模式三:從內幕信息披露到被司法機關調查，行為人仍持有全部股票為內幕交易對象，未獲得任何金錢利益。

　　消極內部信息下的行為模式。在負面內幕信息背景下，行為人既可以利用內幕信息獲取利益，又可以避免損失，因此存在兩種不同的行為模式。

　　模式四：行為人本就沒有持有利空型內幕人員信息所指向的股票，行為人進行賣出該股票以規避內幕信息社會公開后的價格持續下跌風險損失，因內幕交易罪只能由作為的形式可以構成，所以在行為人自己原有員工持股但為了避損只賣出一個部分的情況下，未賣出的部分學生根本問題就不在內幕交易罪的評價研究范圍內，無需再行區分；

　　模式五: 雖然行為人不持有負面內幕信息所指向的股票，但仍然可以通過做空股票獲取利益，通過保證金借貸和賣空，在內幕信息敏感時期首先借入和賣出相應的金融商品，披露內幕信息，然后以低價買入股票返還給金融家。

　　上海律師事務所認為，通過統計分析，目前有幾種認定方式:行為人利用有利內幕信息買入股票，但未賣出或部分賣出的，多數法院以有利內幕信息實現時復牌日收盤價為基準價；也有法院以復牌后連續漲停的最后一個漲停或者復牌后漲停的收盤價作為基準價；但如果有利的內幕信息沒有實現，法院會以停牌前一天的收盤價作為基準價。